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收购嘉里物流后，顺丰如何兑现自己的成长逻辑？顺丰的棋盘是怎么谋局的？
文/珍珍
.08.16
靴子即将落地！历时6个月，顺丰收购嘉里物流终于进入最后冲刺阶段。
8月10日，顺丰控股发布公告披露拟部分要约收购嘉里物流51.8%股权的进展：
截至8月9日，本次交易前置先决条件已全部达成或被豁免。此外，顺丰还在自愿性现金部分要约的综合文件中称，8月12日起以亿港元总代价进行要约收购嘉里物流51.5%（按全面摊薄股本计算）股权，要约期至9月2日。
也就是说，顺丰现金要约收购嘉里物流这件事几乎没有悬念，就差临门一脚。据悉，当时顺丰在与嘉里物流谈判时还向嘉里物流提出了高溢价。一位不愿具名的知情人士告诉《驿站》，收购价格估计会是嘉里物流年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）的1-2倍。
这起并购大案虽然已不是新鲜事，但依然值得我们深度复盘：顺丰为何盯上嘉里物流？嘉里物流到底什么来头？收购嘉里物流，顺丰可以得到什么？顺丰能否面向资本市场讲好这个即将开启的新故事？
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嘉里物流的版图里藏着顺丰的野心
根据介绍，顺丰收购嘉里物流一方面是希望借此提升一体化综合物流解决方案能力；另一方面也希望可以与标的公司通过共享客户资源及交叉销售，实现双方业务的发展。实际上，顺丰收购嘉里物流及想要从嘉里物流得到的相关事宜，并没有这么简单。
那么，嘉里物流到底是什么来头？自此，我们不得不提其背后的大亨——郭鹤年。
嘉里物流是一家国际物流公司，于年香港上市，目前市值约亿港元。根据《驿站》早前从业内人士处了解的资料显示，嘉里物流隶属于郭氏家族，是郭氏家族遍布东南亚产业的一小部分，创始人郭鹤年是马来西亚首富，身价高达亿美元。郭氏集团是亚洲区跨国综合企业集团之一，其业务遍及五大洲，涉及行业从物流、海事到物业、酒店业等。北京国贸、各地的香格里拉酒店，还有不少嘉里中心都是郭鹤年的资产。此外，还包括已上市的金龙鱼与东南亚面粉公司PPB。
而嘉里物流的发展最早可以追溯到年，起初只是嘉里建设在香港建立的货仓部门，从事仓储租赁业务。年成为香港上市企业嘉里建设全资子公司。
嘉里物流以亚洲为主要基地，在全球59个国家/地区设有分支机构公司业务涵盖一系列供应链解决方案，包括综合物流、国际货代（海陆空、铁路及多式联运）、工业项目物流、跨境电子商贸，以及最后一公里派送和基建投资等。核心业务为合同物流、国际货代。拥有超过1万辆自有运营车辆、万平方尺物流设施，主要分布于亚洲（48%）、中国大陆（29%）、中国台湾（13%）、中国香港（8%）。在亚太地区国际物流业务中处于绝对领导地位，同时也是东南亚最大的第三方物流企业。
以泰国为例，KerryExpress于年在泰国成立，是嘉里物流间接非全资附属公司，主要从事包裹快递服务，业务版图拓展至越南、中国台湾、马来西亚等地。据广发证券的一份报告，KerryExpress目前是泰国最大的快递公司，日均处理量达到万件，可覆盖泰国99.99%区域。
从嘉里物流的业务版图，我们可以直观看出顺丰抛出橄榄枝的意图。
根据今年2月10日顺丰投资者机构调研信息，顺丰投资嘉里物流，一是想要通过双方共同建立以亚洲为基地的全球物流平台；二是可以使得顺丰快速布局东南亚市场，加速顺丰发展国际化，拉近与国际物流巨头UPS、联邦快递等的距离，拉开与国内其它快递公司、包括与自己同样是自营模式的京东物流之间业务的差异化竞争格局。
此外，顺丰收购嘉里物流还有另外一个目的：防止嘉里物流落入他人手中。
此前，有业内人士向《驿站》分析称，短期上，顺丰收购DHL（中国业务）和嘉里物流都是为了防止其落入竞争对手之手，如京东物流；长期看，只有建立低成本的运输能力，才能赢得国内企业客户，并发挥出国际物流公司专业团队和经验作用，否则将会陷入收购DHL的低增长陷阱。
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不仅瞄准东南亚市场
具体来看，顺丰收购嘉里物流主要在于4个方面：一，东南亚市场；二，免税市场；三，面向全球市场的货代业务；四，供应链。供应链是顺丰一直在抓的，我们主要讲讲前三个业务。
1.穿越火线——抢夺东南亚
顺丰在东南亚布局的第一站是新加坡。公开资料显示：年，顺丰开启了东南亚海外业务布局之路，首战是在新加坡设立营业网点。到了年，又落地马来西亚。为了快速进*东南亚市场，年，顺丰以总投资额约为万新加坡元（约万人民币）投资入股了号称越南市场最有价值的物流综合服务商——GSEXPRESS；与此同时，顺丰还投资了缅甸物流公司KOSPALimited、一举成为董事会成员，在这之后还与印度尼西亚Triputra集团等本土集团共同成立了合资公司。
今年5月，顺丰还开通了“新加坡-海口-深圳”的国际货运航线开通；7月，顺丰开通了“深圳=曼谷”的定期全货运航线。
除顺丰外，百世与京东也瞄上了东南亚市场。年年底，百世在泰国曼谷地区推出了快递服务。之后，百世通过多起收购加速其在东南亚地区的布局。截至年，百世在东南亚地区共拥有24个自营快递分拨中心、余个加盟站点。年，百世在东南亚快递包裹总量涨幅达到%。
今年8月2日，百世又与菜鸟联手，启动中国至泰国、越南、柬埔寨的全链路跨境直送服务。目前，百世联合菜鸟已开通中国至泰、越、马、新、柬五国间的全链路跨境物流服务。
京东方面，年，京东与Central集团成立合资企业JDCentral，融合Central集团在泰国地区的线下销售网络、品牌声誉以及京东快速的物流配送技术，如今已经成长为泰国第三大综合电商平台。此外，京东还开通了中国至印尼雅加达、泗水、泰国曼谷、林查班等国外城市出口专线。根据京东物流发展战略布局，其国际物流网络将覆盖整个东南亚。
中通、圆通也早就在东南亚开启布局，相关业务甚至做得风生水起。
根据《中国快递行业发展研究报告(-年)》，东南亚已成为中国快递企业“出海”第一站，印尼、马来西亚、缅甸、泰国、越南市场的竞争最为激烈。
作为东南亚最大的第三方物流企业，顺丰收购嘉里物流，无疑将对顺丰布局国际网络和产品结构起到事半功倍的作用，相关人士称，“嘉里物流在东南亚具有极强竞争力，这或许会重新界定东南亚物流竞争格局”。
物流行业专家杨达卿认为，中国快递企业争相布局东南亚，一方面受中国产能溢出效应，东南亚是承接中国溢出产能的优选地区；另一方面近年来东南亚消费电商崛起，有希望超过欧美地区，成为消费电商新的增长极。两因素叠加，使中国和东南亚在产业供应链、消费供应链上融合共生，对快递服务产生巨大的需求。
2.开拓新业务——免税市场
一位快递资深研究者告诉《驿站》，顺丰收购嘉里物流是“乘法效应”，这不只局限于金钱，最重要的是产业方面。这是一个大的格局，显现效应明显，其中最值得
